1.国际方面，受印尼棕榈出口配额限制延长影响，同时美联储符合预期并未加息，外围美豆表现强势对于市场小幅提振，马来毛棕榈油期货止跌上涨，目前基本面数据多空交织，10月出口保持增长态势，但产量仍有增加压力，市场预期库存量增长至259万吨，等待MPOB月度供需报告出台给予指引。美豆方面巴西天气参差不齐，部分地区出现暴雨，对美豆有提振。

  2.国内豆棕价差逐步扩大，部分经销商进行少量补货，但棕油库存仍处于高位，计算机显示终端价高拿货意愿不强，市场购销延续清淡行情，盘涨基差跌。豆油方面，11月大豆到港拖延是大概率事件，工厂开机压力下降，快速累库的可能性不是很大，目前豆油性价比不佳，菜棕两者均可以替代豆油，豆油基差报价也受到拖累。

  3.结论及观点：整体维持震荡运行，缺乏实质性利好，反弹空间存在限制。棕榈油7200-7500；豆油8100-8300；菜油8500-8700。

  1.上周国内生猪价格持续上涨2.7%，猪肉价格下降0.5%。周初非洲猪瘟影响仍在，部分疫情地区猪源外调情况增多，冲击别的地方生猪市场，猪价持续下跌。周中规模场连续上调出厂报价，让受非洲猪瘟影响下跌至底部的猪价大面积上涨，养殖散户情绪受到提振，叠加疫情恐慌情绪缓和，跟随上调报价，但是下游对于高价猪源接受度较差，临近周末多地猪价弱势回落。南北方气温逐渐下降中，天气转冷肉类消费预期增加，对生猪市场有一定提振作用，不过生猪产能受疫情影响较小，供应仍旧充足。

  2.上周仔猪价格多地持稳，总体震荡偏弱运行，均价较上周下跌3%。部分贸易商认为此次猪瘟疫情让散户产能有一定去化，散户或将有补栏需求，仔猪报价小幅上涨，但是生猪行情持续低迷，仔猪价格持续承压，多数养殖处于亏损状态中，补栏较为谨慎，观望态度居多。

  3.结论及观点：预计短期生猪价格震荡调整运行，区间参考16000-16300。

  1.国际：由于北半球主产国印度、泰国干旱带来减产，或将导致全球食糖供应端出现缺口，巴西大幅增产难以填补这个缺口。多数机构，对23/24榨季全球供需缺口，预估区间在0-680万吨。23/24榨季，全球食糖供应依然偏紧。

  2.巴西：USDA预计糖产量预估达到了4200万吨左右，同比增加400万吨左右。巴西原糖和乙醇差保持13美分/磅之上。

  3.印度：干旱导致印度食糖减产。印度官表示是，出口要看新糖定产情况。预计明年上半年印度糖出口的可能性，非常之小。

  4.中国：23/24榨季全国糖产量预计为982万吨，同比增幅在85万吨。配额外进口利润持续深度倒挂。进口糖自6月份开始回升，进口替代品保持高位。新榨季开始，新糖还未产出，陈糖利用时间窗口进行清库，现货糖价的大幅回落，使得基差缩小。上榨季结转库存为5年次低。高糖价抑制作用出现，进入传统消费淡季。

  5.结论及观点：23/24榨季预计全球将出现供需缺口，阶段贸易流脆弱。各主产国预计产量仍或下修，还在于不利天气仍在持续。市场对中长期的国际糖价情绪偏乐观，28美分带来的定价格局如果被打破，也将对内盘形成带动。反之，市场将继续考验中国新糖增产对糖价的实际压力有多大。若外盘突破则郑糖反弹也将重心抬升。支撑6860、压力6957。

  1.ICAC：11月份全球产需预测：2023/24年度全球棉花期末库存预计达到历史上最新的记录。继上年度增长9%之后继续增长10%，连续第二年大幅度上升。全球库存消费比预计为100%，即库存大约相当于12个月的工厂用棉量。

  2.专题：23/24年度，美国棉花产量首次被巴西棉花产量超越。这就会带来新年度的全球供应中，巴西棉挤占美棉的消费市场。

  3.现货：储备棉成交率维持低位。棉花商业库存季节性下降，工业库存增加。籽棉价格下降，回潮交售进度缓慢。

  4.中下游：棉纱进口大幅度的增加，达到历史高位。东南亚棉纱主产国订单没有起色，纱线价格在下游疲软及原料成本下滑的施压下持续回落。国内棉纱库存呈现快速累积阶段。随着“金九银十”旺季的结束，国内纺织市场需求有所回落。订单多以短单、小单为主。

  5.分析及结论：全球棉花年度预估数据产量增加，消费下降。供应端宽松，中下游库存高企，消费疲软，新增订单回落。市场信心不足，储备棉成交率地量。没有消费回升的带动，棉价将难以获得有效的支撑。压力1.6万、支撑15475。

  1.供给：上周沥青单项利润、主营炼厂炼油毛利下降，主营、独立炼厂常减压装置产能利用率均下降，沥青开工率、产量均下降，供应压力会降低，当前原油价格高位，利润水准较难快速改善，预计后续供应会维持缩减后的状态。

  2.需求：上周24家样本沥青出货量环比上升10.9%，其中华南增幅最大，其次华东、西北，大多数来源于于北方赶工和南方刚需。下游道路改性、防水卷材开工小幅下降，SBS改性持平，进入11月后，北方终端需求结束，南方部分维持，需求整体趋弱变化。

  4.结论及观点：沥青近期市场关注重心在于冬储，河北炼厂释放3550-3650之间冬储合同，但该价位偏高，贸易商观望为主，冬储价格将成为中期重要支撑，此外持续关注委内瑞拉的供应扰动，美国对委内瑞拉制裁进一步放松后，可能会引起短期产能提升受限的委内原油被美国分流，对中国供应减小，而从供应端提供支撑。技术上BU2401收回3600，反弹短期压力3775，如继续向下则寻找3485支撑。

  1.需求：9月地产开发资产金额来源累积同比-14%，持续下行；9月竣工面积4978.5万平方米，竣工增速环比-6.4%。9月汽车销量285.8万辆(+27.6)。下游深加工厂订单天数回升，短期或有一定的补库需求。当前保交楼政策对玻璃需求有一定支撑，后续关注房地产销售情况。

  2.供应：纯碱价格下行，玻璃厂利润持续上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将继续增加。上周浮法玻璃产量120.21万吨(+0.02)，全国浮法玻璃开工率82.32%(+0.24)。

  3.库存：玻璃产销较为平稳，库存变化不大。全国浮法玻璃样本企业总库存4126.8万重箱(+61)。

  4.利润：纯碱价格下行，玻璃厂利润上升，上升幅度减缓：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润349元/吨(+3)；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润291元/吨(+11)；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润665元/吨(+5)。

  6.关注事件：房地产销售、玻璃产销、玻璃厂利润、下游深加工厂订单天数、纯碱价格。

  1.需求：玻璃厂高位利润上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将增加。光伏玻璃产量高位运行。当前下游库存处于低位水平，当现货价格下降到一定水平后，关注下游补库情况。上周浮法玻璃产量120.21万吨(+0.02)，全国浮法玻璃开工率82.32%(+0.24)。

  2.供给：青海碱厂负荷降低，产量有所回落，但产量仍处于历年高位水平。后续关注远兴3、4线投产情况，若投产推迟将对市场有较大扰动。冬季纯碱厂面临环保限产，供应端有一定扰动。上周全国纯碱企业纯碱产量67.83万吨(-1.17)，产能利用率87.14%(-1.51)。轻质碱产量30.03万吨(+0.14)；重质碱产量37.8万吨(-1.31)。

  3.库存：按照当前供应情况，纯碱将继续累库，价格将继续下行。上周国内纯碱厂总库存51.31万吨(+5.93)，轻质纯碱库存35.53万吨(+4.62)，重质纯碱库存15.78万吨(+1.31)。

  4.利润：随着纯碱价格下滑，纯碱厂利润明显下滑，当前现货利润仍处于高位水平。氨碱法纯碱毛利592.35元/吨(-283.24)，联碱法纯碱毛利722.1元/吨(-330)；氨碱法重碱毛利552.35(-283.24)，联碱法重碱毛利792.1元/吨(-330)。

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